Delta值概述

期權的風險指標通常用希臘字母來表示，包括：delta值、 gamma值 、 theta值 、 vega值 、 rho值等 。
Delta值（δ）：是衡量標的資產價格變動時， 期權價格的變化幅度
期貨價格變化/現貨價格變化或是偏微分

所謂Delta，是用以衡量選擇權標的資產變動時，選擇權價格改變的百分比，也就是選擇權的標的價值發生變動時，選擇權價值相應也在變動。

1.選擇權Delta加權部位＝選擇權標的資產市場價值×選擇權之Delta值

2.選擇權Delta加權部位×各標的之市場風險係數 ＝Delta風險約當金額

3.Delta加權部位價值＝選擇權Delta加權部位價值＋現貨避險部位價值

Delta值的特性

Delta具有以下特性： CALL的Delta一定要是正值； PUT的Delta一定要是負值; Delta數值的範圍介乎0到1之間;價平選擇權的Delta為0.5; Delta數值可以相加，假設投資組合內兩個選擇權的Delta數值分別為0.5及0.3，整個組合的Delta數值將會是0.9

對於CALL來說， 期貨價格上漲（下跌），期權價格隨之上漲（下跌），二者始終保持同向變化。 因此CALL的delta為正值。 而PUT價格變化與期貨價格相反，因此，PUT的delta為負數。而PUT價格的變化與期貨價格相反，因此，PUT的delta為負數。

期權的delta值介於-1到1之間。 對於CALL，delta的變動範圍0到1，深價內CALL的delta趨近於1，價平CALLdelta為0.5，深價外CALL的delta則趨近於0。對於CALL ，delta的變動範圍為0到1，深價內CALL的delta趨近於1，價平CALLdelta為0.5，深價外CALL的delta則逼近0。對於看PUT ，delta變動範圍為-1到0,深價內PUT的delta趨近-1，價平PUT的delta為-0.5，深價外PUT的delta趨近於0。 期貨的Delta為1。





Delta值的運用

1、衡量部位風險。 如CALL的delta為0.4，意味著期貨價格每變動一元，期權價格則變動0.4元。 Delta具有可加性，如果投資者持有以下投資組合： Delta具有可加性，如果投資者持有以下投資組合


總體部位風險狀況如何呢？ 可以將所有部位的Delta值相加：1+2×0.47-3×0.53=0.35
可見，該交易者的總體部位的Delta值為0.35，也就是說這是一個偏多的部位，相當於0.35口期貨多頭 部位。
2、 Delta中性策略（Delta Hedging）。 如果投資者希望對鎖OP或期貨部位的風險，Delta就是對鎖的比率。 只要使部位的整體Delta值保持為0。就建立了一個中性的套利策略。
（引述於MBA智庫百科）