低利下的變通:台泥150億聯貸 首創「利率下限」

[經濟日報╱記者陳芝艷、呂郁青／台北報導]
台泥150億元的5年期聯貸案定價，首創浮動式利率加設利率下限計息方式，即利率採90天期商業本票（CP）初級市場平均利率加碼115個基本點（1個基本點是0.01個百分點）浮動，但實際貸放利率不得低於2%。
目前90天期CP利率約0.62%，加計1.15個百分點的利率加碼後，台泥聯貸成本原本約1.77%，但因該聯貸設有「利率下限」，因此必須以2%計息。但未來如果90天期CP利率走高至0.85%，加計1.15個百分點的加碼後，依然是以2%計息。
據了解，銀行主管是考量資金成本和風險貼水，不願意賠錢做生意，因此想出這種訂定利率下限的計息方式，這也是國內聯貸市場首見，有銀行主管便說：「過去從沒聽過這種計息條件。」
台泥150億元聯貸案是由兆豐銀主辦，在台泥聯貸案定價後，已延遲半年的中龍鋼鐵200億元聯貸案也可望循此模式定價。
市場人士指出，台泥聯貸案的利率已談判近半年，主要是市場利率一路走低，銀行認為貸放利率不符成本；台泥則擔心未來利率反轉，不願接受過高的加碼幅度。
銀行主管表示，過去如鴻海、台塑等大企業的聯貸利率加碼最多不超過50個基本點，中大型公司加碼幅度也在100個基本點以下，因此銀行提出希望台泥加碼140至150個基本點，台泥根本不可能答應；但要銀行用低於2%的利率放款，很多銀行也大喊吃不消。
台銀主辦的中龍鋼鐵200億元聯貸案情況也類似。中龍鋼鐵去年570億元聯貸案僅加碼40個基本點，因此無法接受銀行現在要求超過100個基本點的加碼幅度。銀行主管指出，中龍鋼鐵本次聯貸是為擴建台中梧棲的熱輒廠二期工程。
銀行團表，和台泥積極交涉後，終於討論出雙方都可接受的新定價模式，即聯貸案維持過去採市場指標利率固定加碼的浮動計息模式，且加碼點數僅115點，避免未來利率反轉走高會讓台泥利息成本大幅提高，但銀行另訂出2%利率下限以維持成本。也就是說，當90天期CP加計1.15個百分點後的利率如果低於2%，該聯貸案就是依2%計息；如果高於2%，則依90天期CP加1.15個百分點後的實際利率計息。
本次台泥聯貸案由兆豐銀主辦，參貸行有富邦銀、一銀、台工銀以及大眾銀等，聯貸資金主要是用來償還海外可轉換公司債。